Την Πέμπτη 29 Οκτωβρίου 2026 θα γίνει η νέα συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ για τα επιτόκια.
Μάλιστα, σύμφωνα με εκτιμήσεις, η ΕΚΤ αναμένεται να διατηρήσει αμετάβλητο στο 2,5% το βασικό της επιτόκιο (καταθέσεων), εν μέσω αντίρροπων δυνάμεων στην οικονομία, οι οποίες επηρεάζουν τις προοπτικές του πληθωρισμού και καθιστούν πιο περίπλοκη την άσκηση της νομισματικής πολιτικής.
Επίσης επισημαίνεται πως, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα προέβη το 2026 δύο φορές σε αυξήσεις των επιτοκίων: η μία ήταν τον Ιούνιο κατά 25 μονάδες βάσης και η άλλη τον Σεπτέμβριο κατά επιπλέον 25 μονάδες βάσης.
Αυτό συνέβη επειδή εκτινάχθηκαν οι τιμές της ενέργειας και υπερέβη ο στόχος του 2% για τον πληθωρισμό εξαιτίας του πολέμου στη Μέση Ανατολή. Η νέα κρίση της ενέργειας οδήγησε τον πληθωρισμό της Ευρωζώνης στο 3,8% τον Σεπτέμβριο, από 2,1% που ήταν τον Φεβρουάριο. Ήταν την περίοδο που άρχισαν να γίνονται οι επιθέσεις των ΗΠΑ και του Ισραήλ στο Ιράν.
Οι τιμές
Αξίζει να σημειωθεί πως, οι αυξημένες τιμές της ενέργειας έχουν διαχυθεί μέχρι στιγμής σε περιορισμένο βαθμό στις τιμές άλλων προϊόντων και υπηρεσιών. Οι τιμές της ενέργειας αυξήθηκαν με ετήσιο ρυθμό 18,9% τον περασμένο μήνα, έναντι μείωσής τους κατά 3,1% τον Φεβρουάριο, ενώ οι τιμές των υπηρεσιών αυξήθηκαν κατά 3,5%, έναντι αύξησης 3,3%, αντίστοιχα.
Ο δομικός πληθωρισμός, που δεν περιλαμβάνει τις τιμές της ενέργειας και των τροφίμων, αυξήθηκε οριακά στο 2,5%, από 2,4% που ήταν το αντίστοιχο διάστημα πέρυσι. Ωστόσο, σταδιακά αναμένεται να σημειωθεί μεγαλύτερη αύξηση και στον δομικό πληθωρισμό, καθώς οι επιχειρήσεις δεν θα μπορούν να απορροφούν το πιο υψηλό ενεργειακό κόστος.
Πάντως, συνολικά, η οικονομία της Ευρωζώνης βρίσκεται σήμερα σε διαφορετική φάση από ό,τι ήταν κατά το διάστημα το 2021-2022. Δηλαδή, όταν υπήρξαν διαταραχές στις εφοδιαστικές αλυσίδες κατά την περίοδο της πανδημίας και μετά κατά την εκδήλωση της ενεργειακής κρίσης από την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία όπου συνδυάστηκαν με την αύξηση των περιθωρίων κέρδους των επιχειρήσεων.
Σημειώνεται δε, πως ο πληθωρισμός εκτινάχθηκε σε διψήφια επίπεδα και κυρίως λόγω της υψηλής ρευστότητας των νοικοκυριών καθώς αποταμίευαν χρήματα κατά την περίοδο της πανδημίας και των μέτρων στήριξης που είχε λάβει η κυβέρνηση.
Ο ρυθμός ανάπτυξης της οικονομίας στην Ευρωζώνη
Ο ρυθμός ανάπτυξης στην Ευρωζώνη συνεχίζεται με χαμηλότερη ταχύτητα καθώς κατά το β΄ τρίμηνο του 2026 “έτρεξε” με 1,2%. Αυτός βασίζεται σε σημαντικό βαθμό στο ότι οι επιχειρήσεις επενδύουν στην τεχνητή νοημοσύνη και στις εξαγωγές προϊόντων που σχετίζονται με αυτήν.
Στην ανθεκτικότητα της ευρωπαϊκής οικονομίας συμβάλλει και η πράσινη μετάβαση, καθώς περιορίζεται ο αντίκτυπος των υψηλών τιμών του φυσικού αερίου στις τιμές του ηλεκτρικού ρεύματος.
Συνεπώς, το νέο κύμα του πληθωρισμού εκτιμάται πως θα είναι ήπιο από εκείνο του 2021-2022 και αντίστοιχα η νομισματική πολιτική της ΕΚΤ αναμένεται να είναι πιο “χαλαρή”, όπως έχει τόνισε ο επικεφαλής οικονομολόγος της, Φίλιπ Λέιν.
Σημειώνεται δε πως, σύμφωνα με τις αγορές, δεν αναμένεται να αλλάξει το βασικό επιτόκιο της ΕΚΤ στη συνεδρίαση της ερχόμενης Πέμπτης, ωστόσο προεξοφλείται πως θα γίνουν επιπλέον 2 με 3 αυξήσεις μέσα το επόμενο 12μηνο, αλλά το ΔΝΤ προβλέπει πως θα γίνει τουλάχιστον μία ακόμη αύξηση εντός του 2026.
Τα ομόλογα
Οι αποδόσεις των ομολόγων της Ευρώπης έχουν αυξηθεί σημαντικά εξαιτίας της έντασης των πωλήσεων τους στην παγκόσμια αγορά. Αυτό μπορεί να περιορίσει την ανάγκη για νέες αυξήσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ, καθώς συμβάλλει στη μείωση της ζήτησης.
Αναλυτές που συμμετείχαν σε σχετική έρευνα του Bloomberg αναμένουν πως θα γίνει τον Δεκέμβριο μια τελική αύξηση του επιτοκίου στο 2,75%.
Οι αυξημένες αποδόσεις των ομολόγων ανεβάζουν το κόστος δανεισμού για τις μεγάλες επιχειρήσεις. Αυτό περιορίζει την προσφυγή τους στην κεφαλαιαγορά για τη χρηματοδότηση επενδυτικών σχεδίων, ενώ τα ομόλογα αυτά αυξάνουν και το κόστος δανεισμού των κυβερνήσεων των χωρών.
Υπενθυμίζεται πως ο ο κ. Λέιν είχε δηλώσει αρχές Οκτωβρίου, πως τα στοιχεία για τον πληθωρισμό του Σεπτεμβρίου δεν υποδηλώνουν μια ευρεία και μόνιμη αύξηση του δομικού πληθωρισμού.
Παράλληλα, τόνισε ότι η αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων μακροπρόθεσμα θα επιβραδύνει τον ρυθμό ανάπτυξης της οικονομίας και θα περιορίσει τη μετακύλιση του υψηλότερου κόστους ενέργειας περισσότερο από ό,τι ανέμενε τον περασμένο μήνα η ΕΚΤ.
Στο ίδιο μήκος κύματος κινείται και η πρόσφαταη δήλωση της προέδρου της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ. Όπως τόνισε στα τέλη του περασμένου μήνα στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο «τα επιτόκια της ΕΚΤ αυξήθηκαν σημαντικά μακροπρόθεσμα μετά την τελευταία μας συνεδρίαση παρόλο που ο ρυθμός ανάπτυξης της οικονομίας εμφανίζει σημάδια ανθεκτικότητας. Αυτό θα επιβραδύνει τον ρυθμό ανάπτυξης της οικονομίας . Και αυτό θα περιορίσει περισσότερο τη μετακύλιση (του ενεργειακού κόστους) από ό,τι αναμενόταν στις προβλέψεις μας του Σεπτεμβρίου».
στο 
