Αμετάβλητα αναμένεται να αφήσει η ΕΚΤ τα επιτόκια της στη συνεδρίαση της Πέμπτης, ύστερα από 8 συνεχόμενες μειώσεις. Ωστόσο μένει να φανεί αν έχει κλείσει ο κύκλος χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής της Τράπεζας ή αν θα προχωρήσει και σε άλλη μείωση των επιτοκίων έως το τέλος του έτους.
Υπενθυμίζεται πως η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ είχε αφήσει να εννοηθεί πρόσφατα πως η τράπεζα μπορεί να διαχειριστεί τις αβεβαιότητες που υπάρχουν. Μία μεγάλη αβεβαιότητα για την ΕΚΤ είναι το πώς θα εξελιχθεί το θέμα των δασμών.
Επίσης επισημαίνεται πως ο πρόεδρος των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ είχε απειλήσει πως θα αυξήσει από την 1η Αυγούστου το ποσοστό της επιβολής των δασμών στα προϊόντα της Ευρωπαϊκής Ένωσης στο 30%, αν δεν υπάρξει μέχρι τότε κάποια συμφωνία για το εμπόριο, Ωστόσο η πρόβλεψη των στελεχών της ΕΚΤ δεν φαίνεται να αλλάζει ως προς αυτό και έτσι το επιτόκιο καταθέσεων θα παραμείνει στο 2%.
«Είναι αναγκαίο να υπάρξει τώρα μία σταθερή πολιτική» δήλωσε την περασμένη εβδομάδα, ο πρόεδρος της Bundesbank, Γιόαχιμ Νάγκελ τονίζοντας πως είναι «εξαιρετικά αβέβαιο» τον αντίκτυπο που θα έχουν ο πόλεμος για το εμπόριο και το γεωπολιτικό περιβάλλον στον πληθωρισμό της Ευρωζώνης.
Ο πληθωρισμός της Ευρωζώνης
Ο πληθωρισμός της Ευρωζώνης έχει υποχωρήσει στον στόχο του 2% που έχει τεθεί από την ΕΚΤ. Παράλληλα επισημαίνεται πως ο πληθωρισμός της Ευρωζώνης έχει επιβραδυνθεί κυρίως από τους εξής παράγοντες:
- τη σημαντική αύξηση του κόστους χρήματος.
- την αύξηση των επιτοκίων κατά 4,25 ποσοστιαίες μονάδες από την ΕΚΤ την περίοδο 2022-2023. Ωστόσο μετά το διάστημα αυτό η Τράπεζα διατήρησε τα επιτόκια της σταθερά έως τα μέσα του 2024.
- Την ενεργειακή κρίση. Αυτή έφερε αναιμικούς ρυθμούς ανάπτυξης στην Ευρωζώνη και συγκράτηση της ζήτησης.
Η ανατίμηση του ευρώ κατά 12% έναντι του δολαρίου από την αρχή του έτους- λόγω της φυγής των επενδυτών από τα αμερικανικά assets μετά τον εμπορικό πόλεμο του Τραμπ- συνέβαλε στη μείωση του πληθωρισμού αλλά και στην πτώση των τιμών του πετρελαίου.
Τα σενάρια
Οι υπηρεσίες της ΕΚΤ εκτίμησαν τον Ιούνιο ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει κοντά στον στόχο του 2% έως το 2027.
Ενώ το δυσμενές σενάριο σύμφωνα με την Τράπεζα είναι να αυξηθεί το ποσοστό των αμερικανικών δασμών στο 20% από 10% που είναι σήμερα. Η εξέλιξη αυτή θα έφερνε τον πληθωρισμό σε ακόμη χαμηλότερα επίπεδα – στο 1,5% το 2025 και στο 1,8% το 2026 – σε σχέση με το βασικό σενάριο κατά το οποίο οι δασμοί θα παρέμεναν στο 10%. Σύμφωνα με το βασικό σενάριο, ο πληθωρισμός θα διαμορφωνόταν στο 1,6% φέτος και στο 2% το 2027.
Το καμπανάκι του Τραμπ
Η προειδοποίηση του Τραμπ για δασμούς 30% θεωρείται περισσότερο διαπραγματευτική απειλή παρά μία ρεαλιστική εξέλιξη, ωστόσο αρκετοί θεωρούν πως ο πρόεδρος των ΗΠΑ μπορεί να το κάνει πράξη.
Ωστόσο θα ήταν δύσκολο να φανταστεί κανείς ότι θα μπορούσε να συναινέσει η ΕΕ σε ένα τόσο υψηλό συντελεστή και να προχωρήσει σε μία συμφωνία για το εμπόριο.
Πάντως το πιθανότερο είναι ότι είτε θα υπάρξει μία συμφωνία για τους δασμούς με χαμηλότερα ποσοστά ή ότι δεν θα υπάρξει κάποια συμφωνία αναφορικά με αυτό. Και σε αυτήν την περίπτωση η Κομισιόν θα προχωρήσει στην επιβολή δασμών σε αμερικανικά προϊόντα για τα οποία έχει κάνει τη σχετική προετοιμασία.
Εάν λοιπόν υπάρξει μια συμφωνία για το εμπόριο, τότε οι πιθανότητες στο να προχωρήσει η ΕΚΤ σε νέα μείωση επιτοκίων τους επόμενους μήνες μοιάζουν να είναι μοιρασμένες και μία τέτοια απόφαση θα ληφθεί αν ο πληθωρισμός υποχωρήσει αρκετά κάτω κάτω του 2%. Στην περίπτωση που δεν υπάρξει συμφωνία, τότε οι πιθανότητες στο να μειώσει η ΕΚΤ τα επιτόκια θα είναι μεγαλύτερες προκειμένου να αντιμετωπιστεί μια ενδεχόμενη επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης της οικονομίας της Ευρωζώνης ή μιας ύφεσης .
στο 