Τα μυστικά των Contingent Convertible Bonds ή Cocos αποκαλύπτουν οι Dan McCrum και Thomas Hale των Financial Times εξηγώντας παράλληλα γιατί ξαφνικά παίζουν τόσο σημαντικό ρόλο στις αγορές.
Αυτοί οι τίτλοι που είναι ουσιαστικά ομόλογα που φέρουν κουπόνι αλλά ταυτόχρονα έχουν χαρακτηριστικά μετοχών. Αυτό γιατί όταν πληρούνται συγκεκριμένα κριτήρια τα Cocos που εξέδωσε μια τράπεζα που αντιμετωπίζει προβλήματα μετατρέπονται αυτόματα σε μετοχές ώστε να ενισχύσουν το κεφάλαιό της. Κατ’ αυτό τον τρόπο όμως ο επενδυτής κινδυνεύει μεγάλες απώλειες, από τη διάλυση (dilution).
Γιατί ξαφνικά έχουν μπει στην προσοχή των επενδυτών; Ο λόγος είναι ότι κατέρρευσαν οι τιμές τις τελευταίες εβδομάδες υπό το φόβο ότι το επιχειρηματικό μοντέλο του τραπεζικού συστήματος δεν λειτουργεί. Δεδομένου ότι είναι το πλέον ριψοκίνδυνο επενδυτικό προϊόν που πουλούν οι τράπεζες οι πωλήσεις ήταν καταιγιστικές.
Κάποιοι πιστεύουν ότι λόγω των ιδιαίτερων χαρακτηριστικών τους, τα Cocos είναι το «καναρίνι στο ορυχείο», το εργαλείο δηλαδή που θα δείξει αν μια τράπεζα έχει πρόβλημα.
Αλλοι ότι είναι η λύση στα προβλήματα, δεδομένου ότι στόχος τους είναι να μην πληρώσουν οι φορολογούμενοι την επόμενη τραπεζική διάσωση.
Το σίγουρο είναι ότι δεδομένου πως αναμένεται να εκδοθούν Cocos που μπορεί να φτάσουν ως τα 250 δισ. ευρώ οι σημερινές εξελίξεις σηματοδοτούν ότι οι τράπεζες πιθανότατα θα κληθούν να πληρώσουν πολλά για το κουπόνι…
Πηγή: Financial Times, Euro2day.gr
στο 