Το Χρηματιστήριο Αθηνών (ΧΑ) παρέμεινε στην κορυφή των παγκοσμίων αποδόσεων κατά το εννεάμηνο του 2025 (Ιανουαρίου – Σεπτεμβρίου) , ενώ η αγορά συμπλήρωσε 11 συνεχόμενους μήνες ανόδου, ένα ανεπανάληπτο ρεκόρ για τα χρηματιστηριακά χρονικά.
Στη διάρκεια των τελευταίων 11 μηνών ο βασικός χρηματιστηριακός δείκτης καταγράφει συνολικά κέρδη 47,12%, ο τραπεζικός δείκτης σημειώνει κέρδη 99,01%, ενώ η συνολική κεφαλαιοποίηση από τα τέλη του περασμένου Οκτωβρίου μέχρι και σήμερα έχει αυξηθεί κατά 30,359 δισ. ευρώ.
Παρά το γεγονός ότι έχασε έδαφος τον Σεπτέμβριο, καθώς ενισχύθηκε σε ποσοστό μόλις 0,62%, ο Γενικός Δείκτης σε επίπεδο εννεαμήνου συνεχίζει να φιγουράρει μεταξύ των υψηλότερων αποδόσεων παγκοσμίως.
Η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά στο τέλος του εννεάμηνου βρέθηκε στην τρίτη θέση των αποδόσεων παγκοσμίως με κέρδη 38,41%, μετά την αγορά της Σεούλ (+42,72%) και του Βιετινάμ (+38,55%).
Τα στηρίγματα
Η ανοδική κίνηση της αγοράς κατά το δεκάμηνο (Νοεμβρίου 2024- Σεπτεμβρίου 2025 )βρήκε στηρίγματα:
- Στο ότι η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά εξακολουθεί να παραμένει ελκυστική, εάν δει κάποιος τη σχέση κεφαλαιοποίησης της αγοράς σε σχέση με το ΑΕΠ της Ελλάδος. Με βάση την εκτίμηση για ΑΕΠ στα 240 δισ. ευρώ το 2025 η κεφαλαιοποίηση της χρηματιστηριακής αγοράς που ανέρχεται στα 137 δισ. ευρώ ισοδυναμεί με ελαφρώς άνω του 50% του ΑΕΠ. Η HSBC ανέφερε σε πρόσφατη έκθεσή της πως η ελληνική αγορά διαπραγματεύεται με δείκτη P/E στις 9 φορές και παραμένει με discount 35% έναντι των ευρωπαϊκών αγορών, αν και υποβαθμίζει τη σύστασή της για την Ελλάδα σε «ουδέτερη» από «υπεραπόδοση». Και αυτό γιατί, όπως τονίζει, οι βασικοί θετικοί καταλύτες -οι μεταρρυθμίσεις, η δημοσιονομική σταθεροποίηση και η εκτόξευση των μερισμάτων- είναι πλέον γνωστοί και σε μεγάλο βαθμό ενσωματωμένοι στις αποτιμήσεις.
- Στο αφήγημα για την ισχυρή ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας. Και αυτό επειδή η ελληνική οικονομία διαθέτει τουλάχιστον για τα επόμενα χρόνια έναν “ελεύθερο διάδρομο” ανάπτυξης σε συνθήκες δημοσιονομικής σταθερότητας. Και το 2025 η Ελλάδα θα έχει από τους υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης της οικονομίας στην Ε.Ε.
- Στη δημοσιονομική σταθερότητα. Η πορεία των στοιχείων για τα δημοσιονομικά βρίσκεται σε τροχιά υπεραπόδοσης υποστηρίζοντας το σενάριο μια θετικής αναθεώρησης των προοπτικών της ελληνικής οικονομίας. Την ίδια ώρα το δημόσιο χρέος αποκλιμακώνεται. Ενώ ο οίκος Wood & Co εκτιμά πως το ελληνικό χρέος θα μειωθεί σε 101,3% το 2030 από 154,1% που ήταν το 2024.
- Στη δυναμική που έχει δημιουργήσει η ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας κυρίως στην αγορά των ομολόγων. Τα ελληνικά ομόλογα είναι ιδιαίτερα ανθεκτικά καθώς εκδηλώνεται παγκόσμιο «ξεπούλημα» στις αγορές ομολόγων.
- Η Ελλάδα συγκαταλέγεται στη λίστα με τις χώρες της Ευρωζώνης για τη πιθανή αναβάθμιση της πιστοληπτικής της αξιολόγησης μέσα στην επόμενη διετία, σύμφωνα με την WOOD & Company.
- Η κερδοφορία των εισηγμένων εταιρειών στηρίζει τις αποτιμήσεις των μετοχών. Το πρώτο εξάμηνο 2025 τα καθαρά κέρδη των εισηγμένων μειώθηκαν ελαφρώς 0,7% παραμένοντας ωστόσο στα περσινά ιστορικά επίπεδα υψηλών επιδόσεων.
- Η διαφαινόμενη καταγραφή ιστορικών υψηλών στα μερίσματα των εισηγμένων. Όπως όλα δείχνουν το 2025 θα εξελιχθεί σε έτος σταθμό για τις χρηματικές διανομές από τις εισηγμένες εταιρείες του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Μέχρι στιγμής οι τακτικές διανομές μερισμάτων είναι λίγο χαμηλότερα από τα 5 δισ. ευρώ και εάν συμπεριληφθούν και τα προμερίσματα των τραπεζών και του ΟΠΑΠ, τότε θα οδηγηθούμε σε υπέρβαση του ιστορικού υψηλού των 5,4 δισ. ευρώ του 2007.
- Η προοπτική της αναβάθμισης της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς στις ανεπτυγμένες αγορές.
- Και η προοπτική εξαγοράς της ΕΧΑΕ από το Euronext. Η εξαγορά του Χ.Α από το Euronaxt επιτρέπει στους συμμετέχοντες στις ελληνικές χρηματοπιστωτικές αγορές να ενταχθούν σε ένα δίκτυο άνω των 1.800 εισηγμένων εταιρειών με συνολική κεφαλαιοποίηση αγοράς που υπερβαίνει τα 6 τρισ. ευρώ.
Οι αποδόσεις
Από την υψηλή κεφαλαιοποίηση τη μεγαλύτερη άνοδο στο χρονικό διάστημα Οκτωβρίου 2024- Σεπτεμβρίου 2025 κατέγραψαν οι μετοχές της Alpha Bank (+161,88%), της Πειραιώς (+109,83%), της Optima Bank (+97,89%), της Κύπρου (+90,54%), της Aktor (+75,71%), της Eurobank(+73,65%) και της Εθνικής (+72,21%).
Ακολουθούν οι τίτλοι του ΟΛΠ (+59,67%), της Elvalhalcor (+67,24%), της Viohalco (+44,66%), της Aegean Airlines (+34,27%), του ΔΑΑ (+32,23%), της Motor Oil (+30,65%), της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (+29,13%), του ΟΠΑΠ (+26,72%), της Coca Cola HBC (+25,58%) και των ΕΛΠΕ (+22,17%). Μικρότερη άνοδο κατέγραψαν οι μετοχές της Jumbo (+19,27%), της Σαράντης (+17,60%), της ΔΕΗ (+16,35%), της ΕΥΔΑΠ (+13,13%), του ΟΤΕ(+6,26%), της Τιτάν (+6,10%) και της Lamda Development (+4,86%).
Στο πρώτο εννεάμηνο του 2025 ο βασικός χρηματιστηριακός δείκτης κατέγραψε άνοδο 38,41%. Ο δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης σημείωσε άνοδο 43,85% , ο δείκτης της μεσαίας κεφαλαιοποίησης ενισχύθηκε σε ποσοστό 23,15%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης κατέγραψε κέρδη σε ποσοστό 77,48%.
Τη μεγαλύτερη άνοδο στο 9μηνο σημείωσαν οι μετοχές: Ίλυδα (+168,50%), Frigoglass (+134,91%), Credia (+133,32%) και Alpha Bank (+123,50%).
Αντιθέτως τη μεγαλύτερη πτώση παρουσίασαν οι τίτλοι: Ελλάκτωρ (-37,22%), Λεβεντέρης (-15,38%), Τιτάν (-13,43%) και Centric (-10,44%).
στο 
