Η αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών (ΧΑ) από τον οίκο δεικτών MSCI στις ανεπτυγμένες αγορές σηματοδοτεί ένα ακόμα σημαντικό ορόσημο για την ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας από την κρίση χρέους, σύμφωνα με το Bloomberg.
Όπως ανακοίνωσε χθες ο οίκος, το ΧΑ θα αναβαθμιστεί, όταν θα αναθεωρηθούν οι δείκτες τον Μάιο του 2027, αντί τον Αύγουστο 2026.
Υπενθυμίζεται πως, τον Ιανουάριο είχε αρχίσει η διαβούλευση για το θέμα αυτό και ο MSCI δήλωσε ότι οι περισσότεροι συμμετέχοντες από ολόκληρο τον κόσμο τάχθηκαν υπέρ στο να αναβαθμιστεί το Χρηματιστήριο Αθηνών. Η Ελλάδα επιστρέφει ξανά στις ανεπτυγμένες χρηματιστηριακές αγορές, έπειτα από μια τουλάχιστον δεκαετία. Δηλαδή ύστερα από την πρωτοφανή υποβάθμισή της καθώς το 2013 η κρίση χρέους βρίσκονταν στο αποκορύφωμα.
Δύο χρόνια αργότερα, τα capital controls ανάγκασαν το Χρηματιστήριο Αθηνών να παραμείνει κλειστό για το διάστημα 5 εβδομάδων. Αξίζει να σημειωθεί πως η αναβάθμιση του ΧΑ από τον MSCI έγινε, αφού πρώτα τα ελληνικά ομόλογα ανέκτησαν το 2023 το καθεστώς επενδυτικής βαθμίδας, καθώς για περισσότερα από 10 χρόνια βρίσκονταν στην κατηγορία junk.
Tι λένε οι ειδικοί
Την εξέλιξη αυτή σχολίασε στο Bloomberg ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου της Gama Asset Management,Rajeev De Mello. «Αυτό δείχνει ότι η ελληνική κρίση έχει μείνει πολύ πίσω μας και ότι η οικονομία της χώρα μας με τη βοήθεια της Ευρώπης έχει ανακάμψει σημαντικά » είπε και πρόσθεσε πως « η εξέλιξη αυτή είναι θετική, παρόλο που οι επενδυτές αποτιμούν εδώ και καιρό την Ελλάδα ως μια ανεπτυγμένη αγορά».
Μόλις ισχύσει η αναβάθμιση, μετά η Ελλάδα θα ενσωματωθεί στο πλαίσιο των δεικτών ενιαίας αγοράς της Ανεπτυγμένης Ευρώπης του MSCI. Αξίζει να σημειωθεί πως ο οίκος έλαβε αυτήν απόφαση αυτή, ύστερα από παρόμοιες αναβαθμίσεις που έγιναν το 2025 από τους FTSE Russell και τη S&P Global Ratings, κάτι που αναμένεται να αυξήσει τα κεφάλαια που θα μπορούσαν δυνητικά να επενδύσουν στις ελληνικές εταιρείες.
Μάλιστα μέσω των χρηματιστηριακών δεικτών αναφοράς MSCI παρακολουθούνται κεφάλαια σχεδόν ύψους 18,3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, ωστόσο η συμπερίληψη σε δείκτες ανεπτυγμένων αγορών συνήθως έχει θετικό αντίκτυπο μακροπρόθεσμα, κυρίως για τις μετοχές μεγαλύτερων εταιρειών που έχουν καλύτερη ρευστότητα.
Σε κάθε περίπτωση θα πρέπει να τονιστεί πως, οι επιδόσεις του ΧΑ είναι καλύτερες από πολλές ανεπτυγμένες αγορές. Επίσης επισημαίνεται πως, ο ελληνικός δείκτης σημειώνει κέρδη υπερδιπλάσια του δείκτη ανεπτυγμένων αγορών MSCI καθώς έχει ενισχυθεί κατά 320% από το χαμηλό της εποχής της πανδημίας, τον Μάρτιο του 2020.
Ωστόσο, οι επενδυτικοί οίκοι είναι επιφυλακτικοί ως προς την αναβάθμιση του ΧΑ στις ανεπτυγμένες αγορές, καθώς υπάρχουν εκτιμήσεις ότι, τουλάχιστον σε πρώτη φάση, θα είναι υψηλότερες οι εκροές από τα παθητικά funds των αναδυόμενων αγορών που θα αποχωρήσουν από το χρηματιστήριο σε σχέση με τις εισροές από τα αντίστοιχα funds των ανεπτυγμένων αγορών.
Και αυτό διότι, η στάθμιση της ελληνικής αγοράς στον δείκτη MSCI Emerging Markets είναι σχεδόν 0,61% αλλά στον παγκόσμιο δείκτη MSCI ACWI είναι 0,07%, όπως τόνισε πρόσφατα η Jefferies.
Με δεδομένο τον πρωταγωνιστικό ρόλο που έχουν οι τράπεζες στην ελληνική αγορά (αποτελούν το 77,7% του δείκτη MSCI Greece), η Jefferies είχε επισημάνει ότι οι επενδυτές των αναδυόμενων αγορών έχουν ήδη overweight θέσεις στην Ελλάδα και κυρίως στις τράπεζες λόγω του ότι οι τράπεζες στην ελληνική αγορά έχουν πρωταγωνιστικό ρόλο (αποτελούν το 77,7% του δείκτη MSCI Greece).
Κατά την αναβάθμιση του ΧΑ στις ανεπτυγμένες αγορές, οι εν λόγω επενδυτές θα αναγκαστούν να περιορίσουν τις θέσεις τους. Αλλά, ορισμένοι επενδυτές αναπτυγμένων αγορών θεωρούν πως η ελληνική αγορά μπορεί να είναι υπερβολικά μικρή για να ασχοληθούν.
Από την πλευρά της, η Goldman Sachs έχει ποντάρει στο ότι από την αναβάθμιση της Ελλάδας από τον οίκο MSCI θα μετακινηθούν κεφάλαια συνολικής αξίας 7,4 δισ. δολαρίων από και προς το ΧΑ, από τα funds που παρακολουθούν τους δείκτες. Το αποτέλεσμα το τελικό θα είναι να υπάρξουν ήπιες εκροές της τάξης των 200 εκατ. δολαρίων.
Όπως αναφέρει η Goldman Sachs, η αναβάθμιση της Ελλάδας στις ανεπτυγμένες αγορές θα πυροδοτήσει εισροές για τις μετοχές που θα παραμείνουν στη σημερινή κατηγορία μεγέθους τους, αλλά αυτές που θα είναι σε πιο μικρή κατηγορία μεγέθους αναμένεται να έχουν εκροές από παθητικά funds.
Μάλιστα, η Morgan Stanley τονίζει πως, το 2001 που αναβαθμίστηκε για πρώτη φορά η Ελλάδα στις ανεπτυγμένες αγορές, το ΧΑ άρχισε να υποαποδίδει και αυτό συνεχίστηκε για 10-11 μήνες (συνέπεσε, βέβαια, με το σκάσιμο της φούσκας του dot com).
Η Morgan Stanley αναμένει μικρές καθαρές εισροές της τάξεως των 700 εκατ. δολαρίων από τα παθητικά funds, όταν ισχύσει η αναβάθμιση. Η πλήρης αποεπένδυση των long-only funds των αναδυόμενων αγορών θα μπορούσε να οδηγήσει σε εκροές 9,2 δισ. δολαρίων. Συνεπώς, από τις ροές funds ενεργητικής θα κριθεί το πιο θα είναι το τελικό αποτέλεσμα.
στο 
